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从正确预测方向时有效预测变化中可以发现预测指标持续性不是很强，很少有长期都有效的预测指标，占比最高的因子也只有20%左右时间有效，说明短期价格波动受到其它因素干扰，基本面和宏观指标很难解释和预测短期价格波动。下表展示了一些对铁矿石短线收益预测显著的因子的预测情况，我们选出方向准确率最高的结果进行展示，结果发现除了Smi之外其它指标的Rsquared都为负，显然对这些指标的预测与对铁矿石收益率预测面临同样的问题，就是短线预测准确度并没有24个月滚动均值预测结果准确。不过指标预测的方向准确率基本上都能达到60%以上的水平。

大型股升值障碍苹果的总市值是9490亿美元。这使它成为世界上最有价值的上市公司。 苹果庞大规模的不利之处在于，从现在开始，该公司的股票将很难产生更大的回报。“傻瓜”联合创始人David Gardner在多年前发明了“兆卡乘数障碍（the megacap multiplier obstacle）”一词来描述这一原理。其理念是，随着公司规模的扩大，公司价值翻倍变得越来越难。

我们使用向量自回归VAR模型研究发现与铁矿石收益显著负相关的分别是滞后二阶的中钢协会员企业粗钢产量季调值和沪市线螺终端采购量环比、滞后一阶的海外港口铁矿石发货量同比、滞后二阶的国内调查部分矿山铁精粉产量环比。另外通过格兰杰因果检验发现国内调查部分矿山铁精粉产量环比与中钢协会员企业粗钢产量季调值与铁矿石收益率互为格兰杰原因。

Antonio Gargano和Allan Timmermann（2014）的研究在之前的文献基础上进行了拓展。他们使用了通胀、货币供应、工业产出变化、失业率变化这些反应经济状况的指标，并对不同经济周期下月度、季度和年度等不同期限的收益进行样本外预测，得到不同期限预测下有显著预测能力的指标。

第五章主要谈了构建开放经济体的新的战略，总的方向要从外向到开放，过去80年代都是谈发展“外向型经济”，现在是一个走向开放型经济，总的目标就是要开放与改革相互促进，前面提到国际经验的时候也提到需要很多的准备，这些准备的过程就是调整我们国家相关的法律法规，做好经济各方面、各个主体，包括北大也好，民生银行，国开行也好，都要做好相关的准备。怎么准备推进？就是改革，凡是不适应开放要求的，不适应自贸区要求的，该改的要改。美国方面这次中美谈判也是要求我们国家做一些结构性改革，改是必须的，但是如何改，用什么步骤适应这个开放的要求，是需要思考的。

风险提示不确定因素干扰将影响预测模型准确率。致谢感谢东方证券研究所金融工程首席分析师朱剑涛老师指导。一、影响铁矿石价格的因素1． 产业链特点铁矿石指存在利用价值的，含有铁元素或铁化合物的矿石，几乎只作为钢铁生产原材料使用。钢铁是国民经济的支柱产业，铁矿石是钢铁生产最重要的原材料，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%，由此可见，铁矿石也是与国民经济息息相关的重要原材料。