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6危机：至暗时刻，备胎转正2019年5月，黑云压城城欲摧。在全球通信界势如破竹的华为被美国视作国家安全的威胁，特朗普政府签署行政命令，要全力压制这颗“眼中钉”。形势极其严峻，美国政府的霸凌政策施压下，华为的老伙计们——英特尔、高通、谷歌、微软、ARM等不得不选择停供，WiFi联盟、SD协会、国际固态技术协会（JEDEC）、PCI-SIG外围部件互连专业组标准组织、USB-IF这五大标准组织均暂时将华为除名，其后又陆续恢复华为的资格。

推荐成长逻辑的珀莱雅（长期看好合伙人制的核心竞争，管理层具备市场敏锐度加上其年轻化机制，线上发力+线下升级+单品店三驾马车驱动公司高成长）；关注拐点逻辑的上海家化。社服行业观点重点关注免税、酒店板块。免税维持高景气，离岛免税一季度销售额增速预计在30%左右，二季度略有放缓，前五个月累计增幅预计在25%左右。市内店方面，中免旗下青岛、厦门、大连、北京市内免税店已先后开业，上海免税店也有望在近期开业，后续政策放开值得期待。酒店板块，上半年对酒店行业而言是相对淡季，且今年会展活动较差，对酒店住宿的带动作用较弱，而去年同期基数较高，导致今年一季度酒店集团同店RevPAR均出现同比下滑的情况，下半年预计随着经济趋稳及去年下半年的低基数效应，整体表现会比上半年好，叠加主要酒店集团今年开店速度加快（华住上调全年开店指引至1100-1200家；锦江900家；首旅800家）、结构优化（中端酒店占比提升）的综合作用，RevPAR有望持续提升。

五是加强消费环境建设。开展城市环境美化建设，提高服务质量和水平；完善便捷高效的立体交通网络；建立健全高效物流配送体系；健全市场监管和消费维权体系。六是完善消费促进机制。制定完善促进消费相关政策，提升城市消费竞争力。《指导意见》要求，做好国际消费中心城市培育建设工作，要加强组织领导，商务部将会同相关部门统筹指导，协调推进；地方人民政府要指导试点城市制订培育建设实施方案。

军工行业观点19年上半年行业景气度持续向上，逆周期性凸显 。受益于十三五规划后期装备采购提速，军工行业景气度不断提升，一季度进入采购高峰和交付高峰，叠加国企改革和军工资产证券化的推进，行业基本面将不断提升。军工板块上市公司一季报已披露完毕，多家公司一季度报告业绩超出市场预期，验证行业基本面发生好转的逻辑，我们坚定看好军工行业中期行情，重申关于19年军工行业景气度持续向上的判断，强调军工行业改革+成长逻辑。（1）成长层面，军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性；（2）改革层面，院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进，今年有可能出现阶段性行情，提示关注。18年7月首批军工院所改制启动，有望在今年内实施落地，但第一批试点大多数只改制不注入，与上市公司关联不大，19年第二批院所试点有望启动，我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。日前中国电科正式以14所（南京）、23所（上海）为基础组建成立电科国睿子集团。国睿科技调整为电科国睿子集团的上市平台，在混改和撬动资本市场的能力上，空间巨大。

昨天德国总理默克尔不会连任的消息以及意大利的财政预算问题，再加上今天欧元区GDP报告的疲软，持续令欧元走低，进而为美元提供了“反攻”的良机。同时英镑兑美元和欧元的跌幅扩大，此前信用评级机构标普全球评级在一份报告中表示，只要全球金融危机之后的经济低迷持续下去，不达成协议的英国退欧很可能会让英国陷入衰退，投资者不应再忽视这一危险。

最显著的结果是，从成交量和价格区间来看，分散注意力的新闻日，对小市值股票的负面影响更加明显。不过，唯一的变化是，最近一段时间，市场流动性并没有在重大新闻日出现恶化。这可能是由于算法交易的兴起，程序交易完美诠释什么是“没有感情的机器人”，根本不受外界消息影响。